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                                          澳门葡京游戏网站

                                          首頁滾動公告

                                          “2017年中國債券市場信用風險回顧與展望”論壇順利召開

                                          2017年9月26日下午 ,澳门葡京游戏网站(以下簡稱“聯合信用”)與澳门葡京游戏网站聯合舉辦2017年中國債券市場信用風險評估及展望 。 (以下簡稱“澳门葡京游戏”)論壇在上海君悅酒店成功舉辦 。來自證券公司 ,銀行 ,基金公司 ,保險公司 ,資產管理公司和知名媒體的約200位嘉賓出席了論壇 。信用社副會長李振宇先生主持了論壇 。聯合信貸副總裁李振宇先生致開幕詞並發表了題爲“2017年債券市場信用風險回顧與展望”的演講 。李振宇先生回顧了2017年前8個月債券市場的信用風險狀況 ,總結了中國債券市場信用風險的主要特徵 ,包括大多數私營企業違約 ,以及化工 ,食品和金屬 ,非​​金屬和採礦業是違約的高收入行業 。一些轉型壓力或產能過剩行業的省份仍面臨巨大的信貸風險 ,違約後的處理和恢復過程緩慢 。信用風險的主要原因是宏觀經濟結構轉型 ,行業因素 ,內部公司治理不善 ,緊急情況和外部支持薄弱 。在中國債券市場的前景中 ,李振宇先生認爲中國不太可能存在系統性風險 。在穩定的中性貨幣政策背景下 ,債券市場的流通量可能會增加 ,各地區的違約風險將會有所區別 。城市投資公司的信用風險可能會增加 。 聯合信貸副總裁李振宇先生致辭 聯合信用評級主任謝靈燕女士就“製藥行業信用風險回顧與展望”發表主題演講 ,並對製藥行業現狀 ,政策和信用狀況進行了詳細分析 。債務發行企業 。謝靈燕女士認爲 ,醫藥行業前景穩定 ,整體信貸風險較低;重點關注藥品安全性和藥效 ,降價正常化趨勢 ,研發實力 ,產品階梯結構 ,醫改政策 ,併購風險和資本流動性等因素;終端產能和消費結束調整結構的相關政策逐步推進 。製藥業正在從總增長轉向結構性增長 。行業集中度不斷提高 ,行業差異化也越來越明顯 。醫藥流通行業競爭格局將呈現強勢形勢 ,“兩票制”的實施加速了行業資源對龍頭企業的積累 ,併購開始加速;新醫改政策催生了新的商業模式 ,批發零售業務一體化 ,醫藥流通企業延伸到上游產業鏈 ,新的發展商業模式 ,提高終端醫院的綜合服務能力將成爲主要發展方向 。 信用評級總監謝靈燕女士致辭 澳门葡京游戏工商評級主任周偉先生髮表題爲“城市投資行業信用風險展望”的演講 。自2017年以來 ,對城市投資債券的融資環境 ,分佈和存量狀況 ,信用狀況 ,財務業績和信用風險前景進行了深入分析 。周先生指出 ,2017年1月至7月 ,由於政策和資金的影響 ,城市投資債券融資環境趨緊 ,城市投資債券規模與去年同期相比明顯減少 ,發行率持續上升;城市投資企業的利潤增長率下降和債務壓力有所增加 ,但短期償債能力依然良好 。城市投資公司和城市投資債券的信貸水平仍然很高 。展望2017年下半年 ,城市投資行業信貸水平穩定 ,整體違約風險較低 。政府信貸仍然可以得到支持 ,但從長遠來看 ,對城市投資債務的嚴格投資將被打破 。 澳门葡京游戏評級主任周偉先生致辭 聯合信用評級主管張馳先生就“資產證券化基礎資產的類型和特徵”發表了主題演講 。張馳先生回顧了2017年上半年的資產證券化市場 ,並介紹了汽車貸款資產支持證券 ,抵押貸款支持證券和消費者貸款支持證券的相關資產的信用狀況和未來發展趨勢 。張馳先生認爲 ,汽車金融基礎資產信用狀況良好 ,二手車交易量巨大 ,汽車金融需求不斷增加 。增加產品貸款將成爲汽車金融的新利潤點 ,汽車金融相關基礎資產規模有望增加;壓力 ,後續抵押貸款價格預計將進一步上漲 。在利率倒置的情況下 ,早期補償可以在一定程度上緩解負利差 ,但對於有優先證券的投資者 ,早期補償會給現金流帶來不確定性;隨着收入水平的提高 ,政府激勵政策的實施 ,以及網絡消費市場的發展 ,中國的消費金融業將繼續保持蓬勃發展的態勢 。 信用評級總監張馳先生致辭 澳门葡京游戏總經理劉曉亮先生就“房地產行業可靠性分析與展望”發表主題演講 ,詳細介紹了房地產行業的政策與運作 ,發債房企的信用狀況 ,未來房地產業的經營和發展 。未來企業的信用狀況得到了展望 。劉曉亮先生表示 ,自2017年以來 ,房地產行業的調控政策進一步升級 ,房地產市場取得了一定的減存效應 。目前的去化週期已達到近年來的平均水平;領先企業和中小企業之間的差距擴大 ,行業集中度持續快速增長 。鑑於房地產行業未來的信用風險 ,劉曉亮先生認爲 ,房地產信貸債券的到期日將集中在2019〜2021年 ,屆時債務償還壓力將凸顯;房地產業將呈現區域差異化 ,大型房地產企業的信用風險相對較小 。小型房地產公司的信用風險變化與其業務戰略高度相關 。 澳门葡京游戏評級主任劉曉亮先生致辭 信用和工業二級聯合總經理李曉建先生就“煤炭行業信用風險的回顧與展望”發表了主題演講 。李小建先生介紹了2017年1 - 8月煤炭行業在行業現狀 ,行業政策 ,發債公司信用狀況等方面的發展情況 ,煤炭行業信貸風險​​前景穩定 。李小建先生認爲 ,短期內對煤炭的需求仍難以增加 ,但由於產能的影響 ,供需矛盾將在一定程度上推動煤炭價格上漲 。預計下半年煤炭行業將保持良好的利潤水平;煤炭企業差異化 ,資源儲備豐富 ,煤炭質量優良 ,煤炭開採成本低 ,生產能力較先進 ,地理位置優越 ,煤炭工業改良 ,再融資渠道穩定等優勢將得到進一步加強 。進一步加強產能 ,開採條件差 ,生產成本高 ,落後產能差 ,地理位置差 ,外部支持薄弱 ,融資渠道有限 ,可能面臨一定的經營壓力和風險爆發的可能性 。 聯合信用信息產業部總經理李曉建先生致辭 惠譽中國企業研究團隊主任黃玉婷女士發表了題爲“國際評級機構對PPP的信用影響”的主題演講 。黃玉婷女士主要介紹了PPP對基礎設施投資的促進 ,中國PPP項目的結構 ,PPP模式的優勢和機遇 ,以及PPP模式的風險和挑戰 。黃玉婷女士認爲 ,社會資本在PPP項目中的“真實”參與度較低 ,主要是因爲其投資回報率一般在5%至8%之間 。對於借貸成本較高的私營公司 ,利潤率有限;魯省是中國PPP投資的重點區域 。與基礎設施相對發達的沿海地區相比 ,其PPP投資更具熱情;地方政府履行PPP合同義務的力度和意願是PPP項目面臨的最大風險之一 。 惠譽評級研究團隊主任黃玉婷女士致辭 最後 ,澳门葡京游戏副總裁艾仁智博士在未來宏觀經濟和債券市場趨勢等問題上 ,與天豐證券 ,興業證券 ,中國再資產 ,魯錦和中歐基金等多位行業專家一起主持了圓桌論壇 。 。激烈的討論 。 圓桌論壇 天豐證券固定收益首席分析師孫彬彬博士對未來宏觀經濟和債券市場持中立態度 。他認爲 ,2017年下半年經濟增長率將保持在6.7% 。在經濟增長的情況下 ,經濟政策的重心 ,節奏和強度不會太大 。貨幣政策將難以放鬆 ,流動性將保持中立 。習近平主席提出的防範金融風險 ,精準扶貧和污染防治的三項任務將對資本市場產生重大影響 。 CPI和KPI在明年上半年小幅反彈 。 興業證券首席固定收益分析師唐悅先生分析了去槓桿化對資本市場的影響 。他認爲 ,中國高負債率的主要原因是資產回報率低 。在去槓桿化的背景下 ,資產回報率並未增加 ,債務壓力也在增加 。情況越大 ,市場就越缺乏增量資金 。關於未來流動性趨勢 ,唐躍先生認爲 ,一方面 ,中央銀行是決定短期利率的最重要角色 ,將根據宏觀和金融體系的狀況進行監督 ,一般保持中立政策;另一方面 ,在未來經濟中 ,在下降或下降的情況下 ,融資需求將會減少 ,因此資金的利率將會波動 ,而利率的上升和下降也將是去槓桿化的過程 。 中國再資產董事總經理馬衝先生從信用風險違約的角度介紹了當前城市投資債券的主要特徵及其未來趨勢 。馬衝先生認爲 ,支持城市投資債券的三個基本基礎包括中國的城市化進程 ,分稅制改革和地方政府債務約束;《新預算法》等監管文件介紹了城市投資債券面臨的政策風險 ,而金邊屬性並非長期來看 ,融資平臺城市投資債務的償付能力已經減弱;城市投資債券的最大風險是非標準融資風險 。 中歐基金執行董事張明先生簡要介紹了週期性行業的發展趨勢 。張明先生認爲 ,當前週期性行業的改善是不可持續的 。首先 ,由於實際需求不強 ,供應端壓縮帶更多 。利潤得到改善 。其次 ,企業利潤的提高並未在降低槓桿率方面發揮作用 。企業仍然依賴借入新貸款和再融資 。與此同時 ,財政資源過剩產能和國有企業的趨勢仍然比較明顯 。在資產配置方面 ,張明先生認爲 ,目前行業產能過剩的擴散並不比較突出 ,而且配置價值有限 ,等待市場機會 。魯錦固定收益產品專家孫志鵬博士介紹了區塊鏈 ,大數據和人工智能方面的當前金融創新 。孫志鵬博士說 ,首先 ,比特幣底層的區塊鏈技術受到監管機構 ,IT和金融業的關注 。例如 ,使用區塊鏈技術構建新的倉單作爲電子證書可以避免多種貨物承諾 。問題是降低融資鏈的風險;第二是大數據和人工智能的結合 ,這將對整個金融業產生相對深遠的影響 。
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