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                                                                  澳门葡京游戏网站

                                                                  首頁滾動公告

                                                                  2017年8月18日下午 ,由澳门葡京游戏网站(以下簡稱“澳门葡京游戏”)和聯合信用評級公司聯合舉辦的2017年上半年中國債券市場信用風險評估有限公司(以下簡稱“聯合信用證”)論壇與前景在金融街威斯汀大酒店成功舉行 。來自香港聯合交易所 ,證券公司 ,基金公司和保險管理公司的300多位領導和專家參加了論壇 ,澳门葡京游戏總裁萬華先生主持了論壇 。

                                                                  澳门葡京游戏總裁萬華先生致開幕詞 。首先 ,萬華先生簡要介紹了論壇兩個贊助商的業務範圍 ,發展歷史和市場地位 ,澳门葡京游戏爲—— ,聯合授信 。萬華偉先生指出 ,2017年上半年 ,在經濟政策的推動下 ,中國債券市場不斷推出創新債券品種 ,加速國際化進程;然而 ,與此同時 ,中國的債券市場繼續違約 。論壇邀請行業專家回顧2017年上半年債券市場的信用風險 ,分析債券市場的變化 ,關注行業動態 ,努力實現早期關注 ,早期識別和早期信用響應風險 ,併爲投資者提供更專業的信用風險預判 。萬華華總裁對出席論壇的領導 ,專家和朋友表示熱烈的歡迎和衷心的感謝 ,並期待領導 ,專家 ,澳门葡京游戏和聯合信譽 ,共同促進債券市場的健康發展 。

                                                                  澳门葡京游戏副總裁艾仁智博士發表了題爲“2017年債券市場半年度信用風險回顧與展望”的主題演講 。艾仁智博士在上半年審查了債券市場 ,包括監管政策 ,發行 ,評級調整和信用風險事件 。總體而言 ,上半年金融監管環境日趨嚴峻 ,債券市場信用債發行規模大幅下降 ,融資成本普遍上升 。然而 ,基於基本面的改善 ,公共債券市場的信用評級趨於上升 ,但評級穩定性略有下降 。自2017年以來 ,受益於供給側改革 ,發行人的現金流量有所改善 ,盈利能力也有所提高 。上半年 ,債券市場信貸風險敞口放緩 ,違約事件明顯減少 。在信用風險展望的下半部分 ,艾博士表示 ,下半年的還款額與上半年相比有所下降 ,但信用評級不高 ,且還有更多的債券進入轉售期 ,低評級公司的再融資壓力將更高 。具體而言 ,產能過剩行業的非龍頭企業 ,下行週期的行業以及單一經濟 ,重工業區必須謹慎 。經營風險較高的企業或自身業務的造血能力較差 ,融資有限的企業也必須特別注意 。此外 ,有必要加強對擔保風險和外部機構沽空風險的重視 。最後 ,艾博士還分享了聯合評估過程中的幾個關鍵點 ,包括龐氏融資公司的債務質量和再融資能力 ,流動性風險及其壓力測試 ,回售債券的信用風險和觀點 。違約債券的回收率 。

                                                                  中信證券資產管理部總監黃德龍博士就“2017年下半年預算違約案例研究和信用風險展望”發表主題演講 。黃博士首先回顧了2017年上半年的信貸市場信用事件 ,總結了三點信用風險特徵 ,然後選擇了幾家最近違約的公司作爲案例來討論應該關注的關鍵點 。在信用分析 。最後 ,進行了下半年的信用風險 。期待 。黃博士認爲 ,雖然目前公司的流動性壓力略有上升 ,但信貸風險仍處於可控範圍內;預計未來政策穩定期後 ,低風險風險將增加 。黃博士指出 ,下半年要警惕的信用風險領域包括以下五個方面:持續虧損且無虧損的殭屍企業;資源型企業 ,資源稟賦差 ,負擔沉重;開放市場融資渠道的低級企業;私營建築企業 ,物流業 ,非上市房地產公司 ,中小型火電企業;和某些缺乏信用文化的工業債券 。

                                                                  澳门葡京游戏助理總裁兼行業評級總監劉曉亮先生髮表了題爲“2017年房地產行業半年度回顧與展望”的主題演講 。劉曉亮先生從政策 ,投資 ,銷售和庫存四個方面分析了房地產業的經營特點和下半年的發展趨勢 。首先 ,調控政策的效果已經開始出現 ,但房價的壓力並沒有減弱 。政策週期和貨幣週期不同步 。預計監管週期將相對於先前的監管延長 。自採購限購政策實施以來 ,一線城市投資增長率一直在下降 ,二線城市的溢出效應明顯 ,三線城市已經高位運行但已經振盪 。 2017年 ,一線和二線重點城市穩中有降 ,三線城市暫時不明朗;然而 ,整體銷售回報率將下降 。在去庫存政策的影響下 ,目前的去化週期已達到相對較低的水平 。一線和核心二線城市短期內限制購房和貸款限制政策 ,並且去庫存週期已經延長 。三 ,四線城市短期內將保持穩定 。需求將取決於信貸政策和人口結構等宏觀因素 。關於發債房企業的信用狀況 ,劉曉亮先生指出 ,目前債券發行企業主要基於AA級 ,行業級遷移的20級調整均爲“升級” 。 ” 。 2016年住房公司業績急劇上升的一個主要原因是併購數量的增加導致住房公司的銷售量增加 。最後 ,劉曉亮先生對行業信用風險進行了展望 。實施積極的財政政策和審慎的貨幣政策是政策穩定的基礎 。穩定房地產市場 ,堅持政策連續性的穩定 ,加快建立長效機制;目前 ,住房業務發展分工明顯 ,企業競爭分化明顯 ,集中度加快;住房企業的短期償債能力較強 ,長期償債能力得以維持 。穩定 ,整體信貸風險略有下降 。

                                                                  聯合信貸與產業二部總經理李曉建先生就“2017年煤炭行業年度回顧與展望”發表主題演講 。李小建先生從行業現狀 ,行業政策 ,信用評級分佈 ,等級分佈和發債公司利差等方面介紹了上半年煤炭行業的發展情況 。李小建先生認爲 ,下半年煤炭需求仍難以增長 。但是 ,由於產能的影響 ,供需矛盾將在一定程度上推動煤炭價格上漲 。預計下半年煤炭行業將保持良好的利潤水平 。該行業的企業仍將在下半年進行分工 。例如 ,資源儲備豐富 ,區域地理特徵突出 ,產業擴張和再融資渠道穩定的煤炭企業將進一步加強 ,生產成本高 ,落後產能大 ,外部支持薄弱 。煤炭企業可能面臨一定的運營壓力 ,並有可能爆發風險 。總體而言 ,下半年煤炭行業信貸風險​​前景穩定 。

                                                                  澳门葡京游戏工商評級主任周偉先生就“2017年上半年城市投資行業市場回顧與展望”發表主題演講 。從2017年上半年城市投資債券的融資環境 ,城市投資債券的發行 ,以及城市投資企業的投資 。深入分析了四個方面:信貸和財務業績 ,以及城市投資債券的信用風險前景 。周偉先生指出 ,2017年上半年 ,由於政策和資金的影響 ,城市投資債券融資環境趨緊 ,城市投資債券規模與去年同期相比明顯減少 ,發行率繼續上升;城鎮投資企業利潤增長率下降 。債務壓力正在增加 ,但短期償債能力仍然可以接受;期待2017年下半年 ,城市投資債券違約風險較低且信貸水平穩定 ,但從長遠來看 ,城市投資債券可能會打破僵化的信仰支付 。

                                                                  聯合信用評級結構信用評級結構評級總監張連娜女士發表了題爲“2017年上半年資產證券化市場回顧與展望”的主題演講 。張蓮娜主任首先簡要介紹了資產證券化市場的主要市場和二級市場概況 ,然後分析了資產證券化產品的評級分佈和遷移狀況 ,最後分享了資產證券化市場的前景和風險預警 。張連娜主任認爲 ,ABS創新仍在繼續 ,未來基礎資產的範圍有望進一步擴大;消費金融 ,商業房地產相關資產證券化將繼續成爲熱點;在地方債務監管日趨嚴格的背景下 ,PPP資產證券化市場將迎來巨大機遇 。同時 ,張女士還指出 ,對於消費者金融ABS產品 ,應注意數據計算 ,披露和數據質量;對於商業房地產ABS產品 ,應注意評估價值與處置價值之間的差異; PPP項目應特別注意 。資產 ,股權等的轉移通常具有限制性條款 ,以及項目公司的股東資本和後續融資簽署的一系列合同 。


                                                                  聯合信貸結構融資部副總經理鄭飛先生髮表題爲“2017年銀行間市場資產證券化項目半年度回顧與展望”的主題演講 。 2017年上半年對銀行間市場資產證券化項目的回顧 ,2017年的兩年展望已經從兩個方面進行了闡述 。鄭飛先生指出 ,2017年上半年 ,銀行間債券市場共發行59種單一資產證券化產品 ,規模爲人民幣2,025億元 ,較上年同期大幅增加年 。由於資金的影響 ,提出了資產證券化產品的發行率 。波動的上升趨勢;在資產類型方面 ,CLO產品的增長率與其他類型的資產相比穩定 ,汽車抵押貸款的ABS增長穩定 。 2017年上半年RMBBS產品規模較去年快速增長 ,但產品受房地產市場影響 。發展 ,市場利率和證券化市場的發行產生了更大的影響 。下半年的發行情況還有待觀察 。個人消費貸款和融資租賃ABS正在快速增長 。展望2017年下半年 ,CMBN市場需求非常高 ,消費金融ABS將繼續保持 。熱門開發 。

                                                                  聯合信用評級部副總經理餘磊先生就“熊貓債券市場評估與風險評估”發表了主題演講 ,對熊貓債券市場進行了評估和評估 。熊貓債券市場的發展豐富了中國債券市場的投資品種 ,爲投資者提供了多元化投資風險的良好目標 。促進中國債券市場的國際化發展 ,進一步吸引國際投資者參與中國債券市場 。它擴大了“一帶一路”沿線國家的融資和融資渠道 ,深化了沿線國家的金融合作方式 。進一步推動人民幣國際化 。熊貓債券發行人主要是中資非金融公司 ,註冊地點集中在開曼羣島 ,香港和百慕大 ,其中大部分是中資房地產公司或其海外分支機構 。債券信用評級高度集中 。在銀行間債券市場和交易所債券市場發行的熊貓債券的信用評級主要是AAA 。 2016年 ,交易所債券市場發行的熊貓債券表現突出 ,發行率低 ,具有一定的成本優勢 。目前 ,熊貓債券市場存在的問題主要包括髮行規範體系 。對募集資金使用的監督阻礙了其發展 。不一致的會計準則增加了發行成本 。熊貓債券市場的發展需要與債券市場進一步開放 。餘磊先生總結了熊貓債券評級的相關風險 。隨着中國債券市場的不斷髮展和對外開放 ,熊貓債券的發行量有望繼續增長;吸引越來越多的國內投資者;信用評級機構它將在揭示與熊貓債券相關的風險方面發揮更重要的作用 。

                                                                  香港證券交易所市場開發部副總裁周昭平先生就“債券介紹”發表主題演講 。周昭平先生首先分析了中國債券市場的總體情況;然後介紹了債券的概念 ,制度框架和代理模型 ,最後分析和總結了債券的優勢 。周昭平先生認爲 ,對於國際投資者而言 ,邦德通票運作方便 ,具有一定的風險管理功能 。電子交易改善了價格發現機制 ,提高了流動性和可執行的合同金額;對於香港和國際市場 ,Bond Pass它是連接離岸和離岸債券市場的橋樑 。它是滬深港通的自然延伸 ,擴大了固定利率和貨幣產品交易和結算生態系統 ,爲市場參與者提供了新的業務 。對於中國大陸 ,債券通行證增加了海外買家的參與 ,提高了交易和結算基礎設施的國際化水平 ,加速了境內外人民幣的整合 ,給中國的信用評級機構帶來了機遇和挑戰 。 。周昭平先生希望當地信用評級機構能夠與市場投資者進行交流培訓 ,讓外國投資者充分了解中國的債券評級市場 。

                                                                  接下來 ,論壇進入圓桌討論階段 。圓桌討論會由澳门葡京游戏副總裁艾仁智博士主持 。來自中信證券 ,芙蓉基金 ,天豐藍信資產管理 ,中再資產和建信信託的專家圍繞2017年下半年債券市場和投資領域的風險分析展開討論 。這個話題熱烈討論 。

                                                                  富榮基金固定收益部副主任王剛建先生認爲 ,上半年經濟增長超預期 ,但對下半年的預期不應過於樂觀 。下半年的經濟面臨四大風險:外部加息和收縮的風險;大後經濟波動的風險;監管政策存在不確定性的風險;在信貸緊縮的情況下 ,債券供應增加的風險 。王剛建先生建議投資者理性承擔風險 。

                                                                  中信證券資產管理部部長黃德龍博士通過對山西省煤炭企業的深入調查 ,預測山西省所有國有煤炭企業將整合爲一體 ,並將整合到山西省 。國有資本運營公司的框架 。這將提升山西煤炭企業的競爭力 ,發言權和定價權 。與此同時 ,黃博士對鋼鐵投資品種有兩個想法 。第一個方向是尋求大型而不是下降的企業 。這種產品可以鑄造;此外 ,它還具有區域優勢 ,如馬鞍山鋼鐵和福建三鋼 。對於電解鋁行業 ,黃博士認爲 ,電解鋁行業在今年上半年超出了市場上許多機構的預期 。電解鋁行業目前值得分配 。具有區域競爭力和相對穩定的財務狀況的品種值得投資 。

                                                                  中再資產董事總經理馬衝先生分析了支持該市投資現狀的三個因素 。他認爲 ,城投公司作爲基礎設施投資融資渠道的投資平臺確實在減弱 ,但目前融資渠道的現狀仍不可動搖 。 。第43條之後 ,城市投資公司的最大變化是運營模式正在發生變化 ,未來將根據高中和低資質迅速區分 。城市投資債務的最大風險在於它沒有規範融資風險 。也就是說 ,平臺公司沒有使用當地政府項目來整合資金 ,它已被用於非政府項目 。未來 ,由於政府信貸和平臺公司的嚴格削減 ,非標準融資的風險將轉嫁給投資者判斷和支付賬單 。關於未來城市投資債券的信用風險 ,馬衝先生認爲 ,未來三年城市投資公司的財務流動性非常好 。債務償還的年度壓力比以前好很多 ,但長期償付能力趨於下降 。在具體投資方面 ,馬衝先生認爲 ,AA +以上的城市投資具有投資價值和資本收益 。

                                                                  天豐藍鑫資產管理有限公司總經理黃長青認爲 ,上半年資產證券化市場的逆勢增長是政策支持和市場需求的結果 。黃長青先生預測 ,今年資產證券化市場的發行規模將達到1萬億 。主要資產類型是消費金融 ,信託收益權和房地產 。黃長青先生認爲 ,與公司債券相比 ,資產證券化的信用風險較小;隨着規模的擴大 ,資產證券化產品的信用也在發生變化;投資者可以將高評級實體視爲資產服務機構或差別付款 。承諾項目 ,分散的消費金融項目和硬資產項目 。

                                                                  建新信託有限公司的審批人晶晶先生指出 ,信託是債券市場的新進入者 。信託的投資理念原則上是安全的 ,並不追求回報率 。回顧歷史數據和當前基本面 ,他認爲 ,在歷史和可預見的未來 ,國有企業的安全性遠高於民營企業 ,國有企業和私營企業的風險差異程度 。企業未來將進一步擴大 。民營企業的風險因素逐漸消失 ,不利因素也在增加 。私營企業的風險在一段時間內遠高於國有企業 。私營企業的投資理念也更加謹慎 ,除非具有重要行業地位的私營企業可以投資 ,或者似乎對流動性壓力很小的私營企業可以在短期內投資 。

                                                                  論壇促進了嘉賓之間的深入交流 ,加深了市場參與者對債券市場信用風險的認識 ,得到了參與者的良好評價和廣泛認可 。論壇以熱烈的掌聲結束 。

                                                                  文章從金融部門轉移

                                                                  公司新聞|“2017年上半年中國債券市場信貸風險回顧與展望”論壇成功召開
                                                                  在線客服系統