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                                                                          11月29日 ,由“21世紀經濟報道”主辦的“亞洲金融年會”在北京舉行 。聯合信用評級研究主任徐玉傑在21世紀亞洲金融會議債券市場論壇上表示 ,債券市場越來越老 ,債務越來越短期 ,但信貸風險仍然存在爲主 。

                                                                          目前 ,中國債券市場公司信用等級規模接近17萬億元 ,今年前三季度發行規模近15萬億元 。 2015年的年度發行​​規模僅約12萬億元 。市場規模超過50% 。

                                                                          徐玉傑認爲 ,從股票和增量的角度來看 ,債券市場的融資目前正在滾動債務 ,借新舊 ,短期債務正變得越來越嚴重 。因此 ,每個人都認爲債券市場風險很大 。

                                                                          他還坦率地說:“當我在2013年進行債券市場研究時 ,我一直認爲信用風險主要集中在影子銀行體系 。自2014年以來 ,很多人都認爲債券市場存在風險 。我認爲債務市場是從整個債務市場 ,相對更加標準化和透明化 。大力發展公司債券市場 ,最重要的是期望解決和轉移銀行體系的債務風險 ,但不幸的是 ,我們的債券市場可能無法有效地發揮這一作用 。 ,短期性質 ,類似於一類貸款 。“

                                                                          通過對違約債券的分析 ,徐玉傑表示 ,我們發現有五類實體更有可能存在信用風險 。首先 ,一些受海外需求嚴重影響的省份和地區 ,雖然經濟條件較好 ,但違約率最高 。我們在統計數據上有點意外 。江蘇 ,北京和上海的違約率較高 。在報告的97個信用事件中 ,有16個在江蘇省 ,這可能受到國內外需求和產業快速升級的影響 。其次 ,週期性強 ,產能過剩 ,政策干預程度高的幾類行業存在較大的信用風險 。其他三類是難以獲得政府和銀行支持的私營公司 ,公司治理不善 ,償債能力差 ,盈利能力差的發行人更有可能面臨信貸風險 。

                                                                          此外 ,徐玉傑表示 ,在信用風險敞口期間 ,評級公司應該做好評級業務 ,不僅要對新發行債券的評級工作 ,還要對發行後評級跟蹤 ,信息披露和質量管理相關工作 。在次貸危機後的歐美市場中 ,也有相應的反思和總結 。

                                                                          TR TR

                                                                          文/李玉民

                                                                          Source/21st Century Business報告微信號

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